• <dd id="nw6yf"></dd>

    <span id="nw6yf"></span>
    <span id="nw6yf"></span>

      <em id="nw6yf"></em>
      <button id="nw6yf"><samp id="nw6yf"></samp></button>
      资讯频道
      下载手机APP
      当前位置: 首页 ? 资讯频道 ? 行业分析 ? 正文

      三一重工能否登上全球工程机械行业第一宝座?

      来源:全球起重机械网??人气:2534
      |
      |
      |
         4月16日,三一重工发布业绩预告:2021年一季度,公司归母净利润为52亿元至58亿元,同比增长137%-164%;预计扣非净利润为49.8亿元至54.8亿元,同比增长156%-181%。取平均数计算,三一重工一季度净利润同比增速为150.5%,与2019年同期相比增速超过了70%。

        最近两个月,公司的最大回撤接近40%,那么,净利润高速增长的三一重工,前途究竟如何?

        周期股Vs成长股?

        两种观点之争

        一直以来,外界对三一重工都有一个争议,那就是公司究竟属于周期股还是成长股?

        先说周期股的观点。

        三一重工作为国内工程机械的龙头企业,其产品主要为挖掘机、混凝土机和起重机,占比超过85%。在需求端,公司产品很大程度上依赖于国家固定资产投资,尤其是基建和房地产。

        时间回溯至2008年。

        在“四万亿”投资建设计划的刺激下,市场对工程机械装备的需求也迅速回暖。2009-2011年,三一重工的营收增速分别为38.05%、78.94%、49.54%,同期净利润更是达到了114.24%、112.71%和54.02%。不过,由于市场需求的提前透支,工程机械装备行业从2012年开始迅速趋冷。




        来源:wind

        2012-2015年,三一重工净利润增速分别为-34.36%、-48.94%、-75.57%和-99.3%,由86.49亿元降至496.1万元,连续四年下滑。正因为此,按工程机械装备更换周期7-9年计算,2020年或是这一轮景气周期的最后一年。

        再说成长股的观点。

        一方面,像2008年“四万亿”基建投资计划大概率不会重新上演;另一方面,从发达国家的经验来看,即便固定资产投资和基础设施建设速度减缓,但全球工程机械装备需求依旧稳定,原因就是随着人力成本越来越昂贵,用以代替人工的微型挖掘机市场需求变得越来越大,行业属性逐渐由ToB转向ToC。

        用一句话概括就是,参照发达国家的经验,工程机械装备的需求将逐步趋于稳定,而不是大幅下滑。除此之外,智能化、电动化、无人化也逐渐成为工程机械行业新的发展趋势,导致行业的增长逻辑发生巨大的变化。

        三大利好因素

        公司发展前景广阔

        如果非得做一个定义,未来三一重工应该属于弱周期性的成长性公司。那么,在有了抽象的了解之后,公司未来的增长点究竟在哪?

        第一,行业景气度高,市场需求远未到天花板。

        根据工程机械协会数据,我国2021年1-3月国内挖掘机销量为12.69万台,同比增长85.2%,其他像起重机、泵车、搅拌车等增速显著高于挖掘机。此外,根据华安证券产业链调研情况来看,即便在高基数的背景下,4月份挖掘机油缸排产同比保持两位数增长,说明工程机械行业景气度维持高位。

        在城镇化方面,目前我国城市化率为60%,距离发达国家80%的平均水平仍有较大差距,但也表明我国的旧城改造存在巨大需求;在农村建设方面,我国大力推进美丽乡村、新农村建设,包括农田水利、环境?;さ认钅拷ㄉ枰残枰こ袒档闹С?。除此之外,像粤港澳大湾区、长三角一体化、长江经济带等城市群建设,以及轨道交通、公路、机场港口建设也都方兴未艾。

        第二,市场占有率和全球化双提升。

        以挖掘机为例。

        2020年,三一重工挖掘机销售收入375.28亿元,同比增长35.85%,连续十年蝉联国内销量冠军。根据财报显示,公司2020年的市场占有率为27.97%,较2019年提升约2.2个百分点。需要特别说明的是,三一重工过去年均保持提升2个百分点的市场份额,去年12月份的市场占有率接近33%,市场占有率继续上升。

        除此之外,像混凝土机械、起重机械、平地机、压路机等产品,市场份额都在不断提升的过程中。

        在海外市场,根据中信建投的数据,三一重工在泰国和印尼的市场占有率均为第一,印度和缅甸的市场份额分别为10%和12%,中东、非洲的市场份额在15%-20%之间。未来,三一重工的国际化战略除了亚洲市场之外,像“一带一路”沿线国家和非洲国家,都有着巨大的提升空间。

        第三,“碳中和”指导思想下,智能化、电气化带来的巨大机遇。

        2020年12月,随着中央经济会议的召开,碳达峰、碳中和成为政府的工作重点。其中,大力发展新能源成了重中之重。根据公司财报显示,三一重工2020年已经推出电动化产品10款,覆盖挖掘机、起重机、搅拌机、自卸车及路面机械,并且利用无人驾驶、远程???、智能操作、大数据分析等智能技术及5G网络,研发多款智能化产品。

        假如所有的燃油工程机械装备全部电动化,不仅将产生巨大的更换需求,而且还能够在智能化的赋能下,创造更大的商业价值。

        对标国际巨头

        未来值得更多期待

        根据财报显示,公司2020年研发费用为62.59亿元,同比增长33.2%,占营业收入的比重为6.3%。截至2020年底,公司研发人员达5346人,同比增长69%。与此同时,三一重工全面开展数字化设计和数字化仿真技术研究,研发质量与效率大幅提升,研发周期降低20%以上。截至2020年底,公司累计申请专利10278项,授权专利7613项,申请及授权专利均位居国内行业第一。




        来源:公司年报

        在过去五年时间里,三一重工的研发投入分别为11.25亿元、19.16亿元、30.01亿元、46.99亿元和62.59亿元,占营收的比重分别为4.83%、5%、5.37%、6.2%和6.3%,整体呈现不断上升的趋势。事实上,正是凭借巨大的研发投入,才得以让公司的产品线不断丰富,并且加速数字化、电动化、智能化的转型。

        重点看毛利率和净利率水平。




        来源:Wind

        很明显,在主要工程机械厂商中,三一重工的毛利率处于领先地位,甚至与全球机械巨头卡特彼勒不分伯仲。至于说公司净利率,凭借出色的供应链管理和内部管理能力,三一重工的净利率也遥遥领先。

        由此引出一个疑问,挖掘机、混泥土机械销量已经位于全球第一,其他机械产品市场份额快速提升的三一重工,未来有赶超卡特彼勒的可能吗?

        卡特彼勒成立于1925年,总部位于美国伊利诺伊州,是全球最大的工程机械生产厂家,经营范围包括工程机械、矿山设备和发动机等。2020年,卡特彼勒的营收为417.48亿美元,三一重工这一数字为154亿美元,大致是前者的三分之一。不过,三一重工2020年的净利润却达到了23.69亿美元,相当于卡特彼勒的八成。

        需要特别说明的是,早在2006年,卡特彼勒的营收规模就达到了415.17亿美元,也就是说在过去的十四年时间里,卡特彼勒的营收规模始终徘徊不前。但是,尽管三一重工受“四万亿投资”影响业绩起伏巨大,同期营收和净利润却分别增长了1800%和2500%。

        由此可见,无论营收、净利润增速还是毛利率、净利率水平,三一重工都要比卡特彼勒优秀。那么,拥有三大利好因素、背靠中国本土这一最具潜力消费市场的三一重工,你觉得会取代卡特彼勒成为全球工程机械行业新的扛把子吗?

        (本文转载自工程机械大咖公众号)
      文中内容、图片均来源于网络,如有版权问题请联系本站删除!
      ?

      移动版:三一重工能否登上全球工程机械行业第一宝座?

      相关信息

      • 儋州滨海新区医院建设按下“快进键”
      •   估计10月底完工?儋州市环新英湾片区首个三甲医院滨海新区医院项目,主体结构现已成形,节后敏捷复工,全面敞开室内精装饰,现在工地现场是一派如火如荼的景象。俯瞰医院最大的单体修建...[详情]
      • 三亚筹建两个全民健身项目 争取在4月开始施工
      •   海南日报记者2月8日从三亚市旅文局获悉,今年三亚将持续扩展全民健身服务供给,计划建造三亚湾全民健身沙滩项目和丰兴隆桥头公园全民健身项目,完善与生产生活空间相互融合、与绿环绿廊...[详情]
      • 文昌加快推动全域航天城建设
      •   文昌加速推动全域航天城建造2月8日,海南日报记者从文昌市举行的第十六届人民代表大会第三次会议上得悉,今年文昌将凝心聚力打好航天、旅行、渔业、文昌鸡和椰子以及土地五张王牌,增强...[详情]
      • 总投资45亿元 成都国际体育公园城开工
      •   2月6日,成都市武侯区2023年一季度三个做优做强重大项目现场推进活动暨世界体育公园城开工仪式举办。副省长胡云到会开工仪式。世界体育公园城项目地处成都城市中轴人民南路,方案总出资4...[详情]
      在线观看国产_亚洲嫩模高潮喷白浆在线观看_A级黄色网站_国产呦精品一区二区三区图片